政策利好推动跨界并购重组：A股市场的新机遇来临？

我非常愿意为大家解答关于晚间很重要消息汇总的问题。这个问题集合包含了一些复杂而有趣的问题，我将尽力给出简明扼要的答案，并提供进一步的阅读材料供大家深入研究。

文章目录列表:

晚间很重要消息汇总

2.拿下 60%市场，昔日亏损化肥厂成全球最大！实控人变首富？

挖掘于板块个股机会于潜龙勿用时，历经见龙在田的试盘和或跃在渊的启动，直到飞龙在天的明牌启动，以及亢龙有悔之前的离场，这是我们的追求，也是一直趋于接近的。很难，但这并不是放弃的理由！

投资名言：顺应趋势，花全部的时间研究市场的正确趋势，如果保持一致，利润就会滚滚而来!--[美]江恩

重要消息：

国资委：严控高溢价并购 严禁接盘高风险项目

证监会重磅出手 狙击“假外资”

马骏：中国是全球最大的绿色信贷市场

国资委：1-11月中央企业实现净利润1.75万亿元

国铁集团：2022年铁路春运能力较2019年提高10%左右

发改委：全力推动更高水平开放型经济新体制建设

深圳：碳市场流动性居全国试点碳市场

行业利好：

一箭11飞 SpaceX第33批星链卫星上天北京时间20:41分，SpaceX猎鹰9号火箭在加利福尼亚州范登堡太空军基地发射52颗“星链”卫星，诞生首枚一箭11飞火箭。此次发射是自2019年5月首批60颗“星链”卫星上天以来，SpaceX专项组网部署的第33批“星链”卫星，也是今年以来的第17批“星链”组网专发。卫星互联网迎来爆发期！

概念股：中国卫通601698、康拓红外300455、天银机电300342、中国卫星600118

国资委：稀土、煤炭等专业化整合深入实施12月18日，国务院国资委召开中央企业负责人会议，国务院国资委党委书记、主任郝鹏表示，着力推进战略性重组、专业化整合。中国星网、中国电气装备、中国物流集团挂牌成立、中化集团和中国化工联合重组，中国电科重组中国普天，鞍钢集团重组本钢， 管网集团资产重组顺利完成，稀土、煤炭等专业化整合深入实施，物流大数据 、海工装备创新 加快落地

点评：央改、混改再次预热，改革从暗线开始逐渐走成明牌！

中国星网：中国卫星、康拓红外、中国卫通

中国电气装备：许继电气、中国西电、宝光股份、平高电气

中国物流集团：广深铁路、铁龙物流、中铁特货、中国铁物、国统股份

中化集团： 中化国际、扬农化工、江山股份、英特集团

中国化工： 安迪苏、沈阳化工、天科股份、ST河化、风神股份、沧州大化、沙隆达A、天华院、安通控股

中国电科与中国普通：国睿 科技 、四创电子、海康威视、天奥电子、太极股份、声光电科、中瓷电子、卫士通、凤凰光学、电科数字、杰赛 科技 、东方通信、东信和平

鞍钢集团重组本钢：鞍钢股份、本钢板材

等重组整合

个股公告：

龙蟠 科技 披露公告，为扩展现有磷酸铁锂产能，进一步满足客户订单需求，公司控股子公司常州锂源与与鄄城县人民政府于12月17日签署了《磷酸铁锂正极材料项目合作协议》，计划投资约8亿元在鄄城新建“磷酸铁锂正极材料项目”，该项目由常州锂源全资子公司山东锂源承建。

天津港年集装箱吞吐量 突破2000万标准箱

四川长虹与小鹏 汽车 跨界合作 推动长虹品牌年轻化

通达股份：全资子公司成都航飞已取得C919等大飞机订单 CR929机型正处于研发阶段

券商 精彩观点·

所谓“时势造英雄”，“俱往矣”，没有永远的核心资产，只有符合新时代背景的核心资产。低碳 科技 产业链、万物智联、泛军工产业链、高端制造业、生命 科技 这五大赛道将成为新时代寻找核心资产的沃土。

中资美元债，很可能会发生重大结构变化，其内核会从地产债开始向绿债倾斜，这将成为未来的新亮点。

新能源领域的投资机会明年可以说是“百花齐放”，其中，细分领域的“小巨人”潜力更大、机会更大，但是，今年表现出色、交易拥挤的大公司很难“躺赢”。

军工投资的亮点，明年可能在于爆发性更强的“小 ”——小巨人、高增长、次新股或新热点。

白酒，随着明年中国经济企稳复苏的预期改善以及提价灵活度提升，将迎来机会。

港股，就像格雷厄姆所谓“烟蒂也能抽一口”的价值，明年可能类似2012年是“技术性小牛市”。但是，港股原来的中流砥柱——互联网行业的投资逻辑已被否定、价值体系崩塌，未来数年，港股可能都将陷入箱体震荡，重塑新主心骨。

11月30日，兴业证券全球首席策略分析师张忆东进行了一场《虎年市场行情展望》主题 。 中，他表示，尽管当下投资者对美国通胀的担忧以及对美联储加速Taper、提前加息的政策预期，给全球市场带来一定扰动，但是，明年全球流动性不会出现系统性风险，美国加息引发的是“心动”而不是“幡动”，美国10年期国债收益率仍将维持在相对低位。

投资方面，在张忆东看来，中国新一轮朱格拉周期已经启动，由 低碳 科技 产业链领衔，万物智联、泛军工产业链、高端制造业、生命 科技 共同组成的五大赛道 将成为寻找核心资产的新沃土。其中，最重要的是低碳 科技 产业链，A股将是全球低碳 科技 产业链的“主战场”。

研报精选：

中药行业估值优势明显，业绩企稳回升

2021年以来，中药行业二级市场表现亮眼。截至11月30日，中药板块 涨幅为14.13%，跑赢沪深300指数21.4个百分点，跑赢医药生物指数20.3个百分点。从个股表现看，中药板块实现正收益的股票数量占比60.87%，其中，个股涨幅超过50%的公司数量占比为14.49%。估值接近近一年以来中位水平，与其他子板块相比，中药板块具有较低的 估值，且整体稳定性较好。因低基数效应减弱，Q3增速略放缓，单季度营收增速下降3个百分点，但仍处于业绩回升通道。

政策带来契机，产业链延伸助增消费属性

中医药利好政策 出，传承、创新、中西医协调发展与走出国门已上升为 战略，处于政策红利期的中药行业有望迎来较大发展机遇。基药目录和医保目录中成药的持续扩容、分级诊疗的不断推进、中医诊所备案制的实施、经典名方免临床以及发展中药配方颗粒等政策对中药行业形成利好支撑。政策面存在的不确定性因素即中成药集采，预计集采对中成药的 影响或远小于化药。综合来看，政策的利好效应远大于短期 效应，政策为中药行业的发展带来契机。此外，中医药涵盖“被动治疗 主动 健康 管理”，产业链可以延伸至大 健康 及中药消费品，中药的消费属性愈发明显，在医保控费下构筑政策避风港。

医药行业投资策略：聚焦“创新 品牌 消费”

风险提示

（1）行业政策严于市场预期，推进速度快于预期；

（2）上市公司业绩低于市场预期。

拿下 60%市场，昔日亏损化肥厂成全球最大！实控人变首富？

澄泓研究理念： 让研报变诚实，使投资更简单。

澄泓研究?大健康工作室成员： 小小书童Q、林育、极客Edward、吴鑫的玩股之道

1. 化转型中，伴随网络剧兴起；

2.传统渠道几近饱和，网络视 快速增长；

3.台网双线：卫视强者愈强，网络格局未定；

4.独播剧、头部剧趋势明显；

5.台网双渠道重塑价值，衍生市场新空间；

6.优势企业=强IP储备+开发运营能力，比如慈文传媒(002343)、星美联合(000892)、骅威文化(002502)、唐德影视(300426)、当代东方(000673)、鹿港文化(601599)、华策影视(300133)。

一、发展历史与政策：政策趋严，转型 化

今年传媒市场政策继续趋严：近两年传媒领域在IP风靡、付费兴起的大背景下迎来黄金时代，一些乱象也因此滋生，今年广电总局对内容的监管表现出趋严态势：

2016前三季度**与娱乐并购热度下降，但单起规模扩大，集中度提高，影视行业并购仍位居传媒各细分行业 。

A股**与娱乐上市公司投资并购事件变化

二、商业模式：网络剧兴起

2015年网络剧已经由电视剧领域的“创新试验田”发展为整个电视剧领域的“战略重点”。自制剧《盗墓笔记》和台网联播大剧《花千骨》的火热彻底引爆网络剧市场，网络剧已经成为了内容行业最炙手可热的话题。网络剧作为一种商业模式，不是凭空出现的新生事物，是传统电视剧商业模式在互联网大潮和观众代际变化下的必然演化形式。网络剧观众定位于年轻网生代，将随着网生代的成长成为剧集市场中的主导力量。

目前我国电视剧主要运营模式：电视台自主制作或联合制作；电视剧制作机构自主制作或联合制作；电视台和电视剧制作机构联合制作。电视剧拍摄完成拿到发行许可证之后便形成了可供出售的版权商品。采购方主要为 各大类电视台（包括央视、卫星 道、地面 道）、视 网站及海外销售 等渠道。实现收入的方式主要包括电视台和视 网站的 播放权、音响版权及衍生品收入（贴片广告、植入广告、**、游戏） 等。

电视剧产业链

三、市场空间：传统渠道几近饱和，网络视 快速增长

随着我国经济的快速发展，我国居民的可支配收入亦不断增长。根据 统计局发布的《2015年国民经济和社会发展统计公报》，2015年全国居民人均可支配收入21,966元，比上年增长8.9%，扣除价格因素，实际增长7.4%。同时，居民的文化娱乐消费占比提升驱动文化娱乐消费规模快速扩张，给电视剧等精神文化产品提供了广阔发展空间，给电视剧制作和发行企业带来了良好的发展机遇。

1.传统渠道市场：几近饱和，但需求稳定

（1）部数下降，总集数平稳增长，质量明显提升

从2008年到2013年，我国电视剧行业的市场规模稳步攀升，复合增长率达到18.61%。2013年，电视剧部数和集数在前几年快速发展的情况下，出现了回调，进入下行通道，制作方逐渐开启 化转型，更加注重剧的质量。

我国生产完成并获得《国产电视剧发行许可证》的电视剧部数和集数

（2）电视台每年的电视剧播出容量基本饱和

80城市全天时段每年播出新剧数量

（3）电视剧仍受观众欢迎，需求稳定

根据流媒体网发布的相关研究报告显示，2015年电视剧节目在电视观众和网络视 用户这两大用户群中均为其最为喜爱的节目类型，喜爱率分别达71.7%、60.4%。同时，2015年“一剧两星”政策落地，改变了之前“一剧四星”所带来的“千台一面”局面。因此， 电视剧成为电视台争夺最为激烈的内容资源。

由于电视剧受到观众的普遍欢迎，可为电视台的收视率提供保证，进而为电视台带来更多的广告收入。而广告收入的持续增长，可为电视台提供更多的资金保障，更推动了电视台对电视剧、特别是 电视剧的采购。采购、播出电视剧仍然是提高收视的最有效的手段。

此外，广电部门对各类型节目的播出量会采取总量控制、动态管理，电视剧播出份额不会被轻易取代。因此，对电视剧制作机构而言，虽然电视台市场总量增长存在天花板，但是电视台对电视剧总体需求仍然稳定。

2.网络渠道市场：快速增长，注重质量

目前，随着视 网站纷纷上市融资，购买力增强，网站之间的竞争日益激烈。正版稀缺内容能够为视 网站带来流量、点击率和用户，是各个视 网站争夺的重要资源。新媒体的崛起，实现了电视剧播出 的多元化，为电视剧特别是 电视剧提供了更为广阔的市场空间和新的发展机遇。使电视剧市场开始了从“渠道为王”向“内容为王”的过渡，提升了电视剧制作机构的市场地位。目前网络播放渠道正处于爆发性发展阶段，在2017年网络端将继续成为影视内容的重要增长区域。

（1）网络渠道崛起

（2）网络制作增速放缓，播 继续高速增长

3.国产电视剧出口保持想象空间

近些年来，随着我国经济的快速发展和经济地位的迅速提升，中国文化在 上的 逐步提高，文化和意识形态亦呈现出大量输出的态势，国产电视剧出口规模稳步增长，仅2014年就出口了1万多集。《媳妇的美好时代》一度风靡非洲，《琅琊榜》热播韩国，《步步惊心》、《何以笙箫默》、《陆贞传奇》等制作优良的不同题材电视剧也在东南亚多国取得良好口碑。但目前国产电视剧的出口量相对于一年超过15万集左右的总产量比例还是较低，电视剧行业至今仍处于贸易逆差状态。电视剧出口在迅速发展的同时，仍具有广阔的发展空间。

4.内容题材：古装玄幻、都市青春旗鼓相当

广电总局最新数据显示，2015年全年全国共计生产完成并获得发行许可的剧目共计394部，较2014年的429部有一定下滑，但是集数却由15983集上升至16540集，说明单部剧时长在增加。事实上，国产电视剧长期存在供过于求的问题，近年电视剧产量逐年下降也是行业逐步去库存的表现。

今年前三季度，一季度是 古装剧 的 ，《芈月传》、《天天有喜2》、《寂寞空庭春欲晚》与《女医明妃传》包揽各月 ；二季度换 都市剧 出风头，《欢乐颂》、《好先生》、《亲爱的翻译官》等拉动收视率和口碑；三季度则是 古装玄幻与青春偶像 的火拼战场，两种类型作品算是旗鼓相当，不过就之前市场对于几部玄幻盗墓大IP的高预期看，后者似乎在口碑上更获认可。前者典例有《青云志》、《幻城》、《九州天空城》，后者有《微微一笑很倾城》、《旋风少女2》、《致青春》等。

今年以来多部IP的“雷声大雨点小”都在印证IP概念带来的附加值正在减弱。内容、制作和演技还是影视最核心的要素，今年电视剧、**许多大IP表现平淡反而能够促进行业回归理性。

四、播放渠道：卫视强者愈强，网络格局未定

1.卫视：电视剧收视下滑，强者愈强

2015年，全 收视率 及白天收视 的 道是CCTV-1，省级卫视收视率 及黄金时段收视 的 道是湖南卫视。卫视收视率排名前5的 道依次是湖南卫视、浙江卫视、江苏卫视、北京卫视和上海东方卫视，前三名较往年无太大差别。从广告商最关注的晚间黄金档情况看，湖南卫视以1.4%的平均收视率 其他卫视 。

2016前三季度，传统渠道电视剧收视下滑，未出现现象级作品，省级卫视晚间电视剧收视率超过2%（52城）的 《亲爱的翻译官》1部作品，排名前十的作品仅三部维持在1.5的水平之上，收视率超过1%的总共有23部作品。而2015年排名前十的作品，收视率最低的是1.892%，其他均接近2%。

今年电视剧马太效应继续放大，前三季度卫视全天总收视率排名前5的渠道依次是 湖南卫视、浙江卫视、东方卫视、江苏卫视和北京卫视 ，湖南卫视仍以微小差距占领省级卫视榜首。湖南、浙江、江苏、东方、北京和山东卫视瓜分收视前10强。“一剧两星”政策后，虽部分缓解电视剧库存积压的问题，但面对高企的版权费用，大剧对于二三线卫视来说变得望尘莫及，逐渐被边缘化。 湖南卫视 无论从大作数量还是整体收视率上看都是 的省级卫视收视王。目前湖南卫视共有9部剧破1%，榜单前三包揽前2名，前十占5席。

2.网络：延续高景气，格局未定

视 网站表现抢眼，同比、环比大增。今年7家网站第三季度平均单月播 在600亿次以上，而去年同期单月平均 350亿次左右的成绩。第三季度总播 约为1826亿次，而 季度、第二季度分别是1264亿次、1560亿次。

2016年前三季度各视 网站电视剧播放次数对比（亿次）

五、电视剧制作

1.传统电视剧制作机构众多，但 甲种机构数量少

传统电视剧制作机构可以分为国有制作机构和民营制作机构。电视剧国有制作机构起步较早，资金实力、品牌 等相对较强并具有较为明显的渠道优势。由于我国的电视剧市场开放较晚，民营制作机构起步较迟，整体在资金、品牌及渠道等各方面尚落后于国有制作机构。但随着文化体制改革的不断深入和 相关政策的鼓励，民营制作机构在近些年迅速发展，并涌现出一批实力较强、品牌 较大的企业，如华谊兄弟、华策影视、新文化、唐德影视、海润影视、青雨传媒等。

我国电视剧制作机构情况

电视剧行业在近年来呈现出快速发展的同时，也出现了产销率过低、作品量多而质优者少、投放渠道相对有限等诸多问题。因此，行业内的企业只有不断增强自身资金实力、全面提升制作水平、加强相关行业整合能力才能在日益激烈的市场竞争中立于不败之地。

2.独播剧、头部剧趋势明显

（1）电视独播剧： 首播剧尽管价格不菲，然而无论是资源的稀缺独占性，还是营销编排的灵活性都非联播剧可比。独播剧对塑造 道品牌力、 起到了其他联播剧所不及的作用。2014年卫视晚间黄金档首播剧以 首播剧为主，约138部，占总数55%。2014年，卫视晚间首播档收视率破1%的首播剧约67部次， 首播剧占58%；5部独播剧收视率超过2%，约占8%。为追求独播，省级卫视加大了对电视剧的垄断性采购力度。独播趋势有助于上游专注于生产 剧的机构在电视剧制作业的竞争中脱颖而出，有利于整个电视剧制作行业从数量竞争向质量竞争转型。

（2）网络头部剧： 未来视 网站的目标是能够全年无停顿的实现头部剧覆盖，目前视 网站剧的数量足以铺满货架，但头部剧仍然稀缺。未来单一剧王出现的概率变小，但点击量前几名的 头部集团集中度却在不断上升，根据寻艺网数据，15年9月-16年2月点击量上《芈月传》能够占到Top30的17%左右，Top11-top30的点击量占比是34%；对应的16年3月-6月 名《诛仙青云志》占比11%，Top11-top30占比是25%。

头部剧数量不足意味着专业的一线影视剧公司仍是稀缺资源，购剧预算有望进一步向其倾斜，从爱奇艺公布的明年部分剧单来看，版权剧的一半以上仍来自于上市公司。比如唐德影视之前公告优酷购买《赢 》的版权价格为800万/集，进一步验证了头部剧涨价逻辑的确定性。

16年5月15日-11月15日期间，点击量在40亿以上的剧集有9部，生产商欢瑞世纪、华策影视、 、慈文传媒均为上市公司，耀客文化为新三板公司（华谊兄弟参投）， 新丽传媒（光线传媒参投）、柠萌影业未上市。

3.市场IP不缺，开发运营能力才是稀缺资源

创造出现象级作品一方面需要包括剧本改编、拍摄技术、特效制作等在内的制作能力，另一方面需要 的宣发能力。IP开发作品中能达到《盗墓笔记》《何以笙箫默》《花千骨》级别的作品更是少之又少，所以拥有IP开发资源和经验的团队和公司是整个IP产业链上的稀缺资源。相比于网络文学和原创漫画等IP数量，IP开发的电视剧、网络剧、**等渠道数量相对缺乏，2014年全国取得发行许可证的电视剧共计429部，上映**323部，上线网络自制剧205部，即使全部用来开发网络文学IP，合计开发数量也 957篇，是起点中文网原创作品存量的0.067%。

4.周播剧效果不佳，台网双渠道重塑价值

（1）周播剧的优点是周期长，便于影游联动、口碑发酵、延续热度，但是就上述大作表现看，周播收视率反而随着时间推后而变弱。主要痛点有二：一是剧情太拖沓不紧凑无法凭借悬念吊足观众胃口，采取周播反而降低兴趣度；二是先网后台使真正追剧的观众选择新媒体作为观看渠道。

（2）随着线上线下审查标准的 ，网络剧和电视剧的审查壁垒被打破，网络剧和电视剧的界限越来越模糊。定位更为年轻化的网络剧也可以帮助卫视覆盖更多年轻人群。2015年，网络自制剧《他来了，请闭眼》开创网络剧反向输出的先河，此后《蜀山战绩》、《老九门》、《九州.天空城》、《如果蜗牛有爱情》等 网剧反哺一线卫视，未来先网后台或将常态化。随着多渠道的争夺，头部剧的版权费用水涨船高，且在多渠道共生。

网络剧投资规模不断提高，超级网剧已经不单单满足于纯网模式。随着网络自制剧对于会员数量的快速提升，各大视 加大的网络自制剧的投入力度，超级网剧时代到来。以《老九门》为例，制作投入高达1.68亿元，单集成本超过300万，《武媚娘传奇》《芈月传》等传统高价剧的单集成本也在200-400万之间，头部网剧已经达到或赶超一线传统电视剧的制作投入。

5.影游联动和植入广告，开拓衍生市场

影游联动的模式：（1）通过热播电视剧IP进行手游的改编；（2）投拍电视剧来强化手游IP。影游联动可以推动跨界互娱、带来规模效应，其成功的关键点在于影视和游戏的用户契合度是否高。《青丘狐传说》、《蜀山战纪》、《花千骨》的同名游戏都达到火爆。相反，《琅琊榜》、《甄嬛传》、《云中歌》等影视作品的同名手游并没有很好的反响。

广告植入方面，《老九门》的“广告贴”（用剧中人物出演情景剧软性植入广告品牌）、《青云志》里三九感冒灵、康师傅、58同城的植入都令观众印象深刻，另外，IP改编作品也与线下品牌合作进一步深入，如《青云志》与OPPO合作推出定制主题手机，《微微一笑很倾城》与味全合作推出主题包装饮料。

六、优势企业：强IP储备+开发运营能力

虽然2016年影视行业整体增速较2015年有所下调，内容行业的赚钱效应开始分化，市场集中度也正进一步提升，内容质量成为作品盈利能力的核心。从各家卫视储备情况看，古装、玄幻、盗墓题材IP仍是明年主战场，爆款将诞生在口碑作中，例如《海上牧云记》、《欢乐颂2》、《琅琊榜2》、《如懿传》。丰富产品库、签长期版权以及打造系列剧或综艺的开发运营能力才是可持续之路。

1.视 网站： 依托资金优势和渠道优势，通过自制剧或外购剧获取用户，切入网络剧市场，中短期内将处于寡头垄断竞争的局面。大型视 网站如 优酷土豆、腾讯视 、爱奇艺、乐视网 基本都已纳入BAT、乐视等大型公司麾下。

2.新兴网络剧制作公司： 最大的制约在于资金，随着网剧 化，单集制作费用已从几万上升至几百万。 万合天宜 将上新三板，资金优势明显。

3.传统影视剧制作公司：

传统影视剧公司短期在网络自制剧方面竞争力不明显。但长期来说，传统影视剧公司拥有雄厚的资本、专业的影视剧制作团队、丰富的制作经验和极具收视号召力的艺人资源，并且手中握有众多 IP资源，在制作“超级网剧”方面有 优势。目前传统影视剧公司主要通过版权出售、合资拍摄、承接自制剧定制业务等模式与 视 网站进行合作。火爆网络剧《盗墓笔记》和《花千骨》分别由欢瑞世纪和慈文传媒制作。

网络趋势下，优势传统制作公司都积极转型台网双渠道，并坚持IP战略先行。例如以仙剑系列起家的 影视，逐渐向网络剧转型的慈文传媒（禾欣股份）、华策影视、星美联合（欢瑞世纪）等。

重点标的：

1.慈文传媒(002343)：

（1）老牌电视剧制作公司，网络剧市占率超40%，牢牢占据行业 地位。

（2）利用 IP储备，以影视剧、网络剧为核心产品，将业务范围有序延展至动漫、游戏等相关领域，打造全媒体产业链。2015年出品大热台网联播剧《花千骨》《华胥引》。目前公司已储备版权超40部，并收购游戏公司赞成科技，将以台网联播剧为核心、向**、游戏等方面扩展，布局整个泛娱乐行业。

（3）未来看点：《特工皇妃》、《爵迹》、《回到明朝当王爷》、《左耳》。

2.星美联合(000892)：

欢瑞世纪定位于年轻人， IP陆续投入制作，提升公司在影视制作行业的市场占有率和 。出品《宫锁心玉》《宫锁珠帘》《古剑奇谭》等，2015年上线纯网剧《盗墓笔记》，最终收获24亿的网络播 。现在公司签约当红艺人李易峰，拥有多部小说、游戏IP版权，未来将在台网联播剧、**、游戏上同时发力。

3.骅威文化(002502)：

定位以IP运营为载体、以内容/IP创新为核心，打造动漫、影视、游戏、周边衍生产品等为一体的综合性互联网文化公司。未来看点：《放弃我，抓紧我》湖南卫视，《那片星空那片海》湖南卫视。

4.唐德影视(300426)：

唐德影视短期将受益于影视产业链上下游战略布局，大型古装剧《赢 》、《蔓蔓青萝》及情感大剧《花儿与远方》开机录制，中长期逻辑为横纵两个维度打造娱乐产业 且业绩具有持续高增长性：横向以内容创作为重（影视剧、**、综艺节目）、纵向以渠道布局为重（院线等）。未来看点：《赢 》，综艺节目《挑战者联盟》《中国好声音》。

5.当代东方(000673)：

定位“内容+渠道+衍生”小生态，丰富的储备影视内容保障业绩增长，电视台合作与院线牌照加深渠道布局。未来看点：《军师联盟》。

6.鹿港文化(601599)：

公司业务重心向影视行业靠拢，致力于打造系列 影视作品。未来看点：《摸金符》、《龙珠传奇》、《路从今夜白》、《 》、《唐明皇》。

7.华策影视(300133)：

目前市占率 的电视剧 ，基于全网剧和SuperIP剧战略，通过与互联网渠道深度融合、SuperIP积累、超级制作班底、多内容形式开发变现来进一步构建核心竞争力、提高现象级内容的进入壁垒。

在电视剧、网络剧、**、艺人经济、广告/电商、番外剧/综艺节目、元素授权、游戏分账等方向全面布局泛娱乐产业。目前公司IP储备丰富，拥有网友票选的最具 的言情小说TOP10中的4部、起点中文网点击量排名前10的历史类小说3部等等。

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来源 海西商界（haixishangjie）

作者 A Dolphin

“减糖热”让代糖行业“一飞冲天”，相关企业步入“甜蜜不止”的轨道。

近一个月来，代糖主力产品之一三氯蔗糖涨幅超20%。全球人工甜味剂 企业金禾实业连续2日股价涨停，其融资余额创近一年新高。主营“赤藓糖醇”的保龄宝也在此前实现涨停。

据了解，金禾实业是甜味剂安赛蜜、三氯蔗糖和香料麦芽酚的主要生产商，其中安赛蜜和三氯蔗糖的产量已居全球 。在全国约66.61亿元的甜味剂市场中，金禾的代糖销售额就有15亿元，金禾的实力毋庸置疑。

然而早期的金禾，却是一家濒临倒闭的国营化肥工厂。金禾能实现从小厂走到 的辉煌成就，离不开杨迎春和中国代糖行业的蓬勃发展。

1997年，亚洲金融危机余温未消，中国经济下滑，与此同时，小氮肥行业也开始失去往日“荣光”。而立之年的杨迎春临危受命，弃政从商，担任来安化肥厂厂长。

彼时，化肥厂年亏损1500万元，资不抵债，员工人心惶惶，企业一片混乱。杨迎春上任后立即制定竞争上岗制度、规范管理、加大补助和股权激励政策来吸引人才。同时，为摆脱化肥行业的式微，杨迎春鼓励加大研发，投入开发新产品。

1999年，公司上线香料生产线，打破了长期单一生产化肥的格局。此后，又上线了工业氧化镁、三聚氰胺项目，引进了麦芽酚生产技术，基本实现了产品结构多元化。

2003年，杨迎春收购了化肥厂，并将其进行资产重组，摆脱了旧式国营经营模式。但真正让其从化肥生产跨界食品添加剂行业的契机是在2005年。

当时，德国企业Nutrinova关于安赛蜜的 到期。这给了早已瞄准安赛蜜市场，并通过自研且完成中试的杨迎春一个机会，他在同行密集引入安赛蜜生产技术时，就立即大规模上马安赛蜜生产线。

安赛蜜，是一种以双乙烯酮生产的人工甜味剂，甜度约为蔗糖的200倍，因不代谢、不吸收等特点，是减肥人士和糖尿病患者理想的“代糖”。

据了解，人工合成甜味剂已有六代，安赛蜜是第四代，在此之前，市场的人工甜味剂主要糖精、甜蜜素、阿斯巴甜，但糖精、甜蜜素因不达标，早已被多个 列为禁用添加剂。安赛蜜成为当时较为火爆的代糖产品。

随着规模不断扩大，2011年，金禾成功登陆深圳证券交易所中小板。上市首年，金禾就实现营业总收入22.84亿元，净利润1.82亿元。

实际上，金禾的发展离不开杨迎春对每一次机遇的 把握。2015年，国内 能与金禾相竞争，配套双乙烯酮与安赛蜜的企业苏州浩波，在上市失败后便陷入亏损。不到2年时间，就以破产倒闭告终。

金禾在此迅速扩产，抢占市场份额。金禾的好运不止于此，原料双乙烯酮行业的震荡，直接将金禾送到聚光灯下。

2016年，年产8000吨双乙烯酮的“江苏天成”因环保不达标被迫停产。同年，双乙烯酮主要厂商宁波王龙集团也因发生泄漏而停产。主要厂商纷纷出事，双乙烯酮价格因短缺而迅速上升。

最大的对手倒了，其他同行也因原材料上涨，只能依靠外购生存，而陷入困境，彼时的金禾却依靠着自身完整的原材料自产优势，降低了安赛蜜成本，通过价格战，迅速壮大，直接跃至成为最大的安赛蜜生产商。

如今，金禾一年生产安赛蜜高达1.2万吨，成为直接全球最大安赛蜜供应商，占据超过60%的市场份额，与娃哈哈，蒙牛，伊利等企业达成合作。

而企业的发展也推高了掌舵人的身价。据《2020年胡润百富榜》显示，杨迎春、杨乐父子以75亿元人民币财富成为滁州首富。

安赛蜜的成功，让杨迎春坚信他可以复制出第二个、第三个“安赛蜜”。

在安赛蜜之后，便是英国泰莱公司研发的第五代甜味剂三氯蔗糖。对于三氯蔗糖的看好，杨迎春从未隐藏。在扩产安赛蜜时，杨迎春就想引入三氯蔗糖，但当时国内并未攻破三氯蔗糖的生产技术。

本想借着现有资金实力，直接收购相关企业，但有着研发意识的杨迎春最终仍是选择放弃走捷径，通过引入技术进行自我研发。这一决定也为后来金禾拿下三氯蔗糖市场埋下夯实的根基。

2014年，金禾就已完成三氯蔗糖全套生产流程及系统的研发，并试产成功。这一年，杨迎春也将自身一半股权转让给儿子杨乐，令其进入董事会，为二代接班做准备。

在杨迎春看来，只要二代肯接班，一代能早退休就退休，因为新血液更能激发企业的活力。而杨乐也不负众望，在他的带领下，金禾的“三氯蔗糖”业务逐渐扩大。

2017年，杨乐成为副董事长，杨迎春开始对外逐渐淡出，专注幕后业务。到了2019年，杨乐正式接班。新老交替的平稳过渡，也让金禾保持了稳定发展。

此后，杨迎春父子一明一暗，一前一后，让金禾的产能接近翻倍增长。

数据显示，2021年，金禾的三氯蔗糖产能将达到8000 吨，远超三氯蔗糖创造者泰莱，约占全球总产能33%。也就是说，金禾实业将成为安赛蜜和三氯蔗糖的全球产量双 。

虽然如今，金禾与国际化工巨头杜邦、陶氏，以及国内最大MDI化工企业万华化学相比，在各方面还有很大差距。但在代糖行业里，金禾可谓“独霸一方”。

数据显示，2020年，金禾营业收入41.33亿元，净利润达到9.12亿元，是A股增长最稳的细分行业 之一。

回看金禾的成功，除了创始人对机遇的敏锐把控、对技术研发投入和始终维持绿色生产的“生命线”之外，新掌舵人杨乐也有着功不可没的贡献。

与大多“富二代”不同，杨乐从美国读完金融硕士的他，现在依然会穿着蓝色工服待在厂子里。

在进入金禾之前，他去券商投行上过班，也自己创过业，初创公司还上过新三板，也正是这些经历，让他对资本市场有了更多的敬畏谨慎之心，从而发觉踏实做实业的重要性。

因此，尽管金禾拥有较强的资金实力，但截止目前仍未有诸多跨界投资和并购重组。按杨乐的话说，金禾会一直专注化工主业，即使未来有并购也是为了主业。

当然，代糖行业的爆火，也给金禾莫大的助力。

随着“元气森林”成为资本市场的香饽饽，饮料行业掀起了“无糖”饮品的风潮。似乎贴上“无糖”二字，产品就意味着 健康 ，意味着 时尚 。

而要实现饮品的“无糖”，其主要添加的就是代糖，代糖拥有甜味口感，却不产生热量。以可口可乐为例，最新的可口可乐中就添加了三氯蔗糖。

随着“减糖”成为年轻人的生活习惯，甜味剂替代蔗糖也将渐成趋势。资料显示，中国已是全球最大的代糖生产国，占全球甜味剂产量的75%。从市场空间来看，甜味剂的市场十分广阔。未来的金禾，没有意外，还能更上一层楼。

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